Опубликовано: 19.07.2025, 08:55
Экономист и бывший глава банка «ФК Открытие» Михаил Задорнов считает, что перед заседанием Банка России 25 июля главная задача — зафиксировать высокую ключевую ставку. Об этом он заявил в программе «Рынки.Итоги» на телеканале РБК.
«Необходимо найти инструменты, которые обеспечивают доходность на год-полтора, причем эта доходность должна быть заметно выше ключевой ставки», — отметил он.
По его мнению, такую доходность можно получить с помощью высококачественных корпоративных облигаций. В качестве примера Задорнов привел недавний выпуск секьюритизированных облигаций Сбербанка, который состоялся в конце июня: «Сбер» разместил два выпуска — СФО СБ Секьюритизация 2, классы А и B, при этом купон по классу А составляет 20,3%, а погашение запланировано на май 2034 года.
По данным InvestFunds, приток средств в облигационные инвестиционные фонды достиг уровня максимума с начала года, опередив фонды денежного рынка. За неделю с 7 по 13 июля чистый приток инвесторов в облигационные ПИФы составил 22,6 млрд рублей, а во фонды денежного рынка — 8,1 млрд.
Еще один способ зафиксировать высокую ставку — это банковские вклады. Задорнов советует фиксировать процент по депозитам сейчас: «Некоторые банки привязывают депозиты к ключевой ставке, что невыгодно. Лучше зафиксировать ставку хотя бы на полгода, сейчас это может быть даже 18–19%. Это даст стабильность дохода», — объяснил он.
Эксперт считает, что пока преждевременно делать вывод, что инфляция побеждена и ставки снизятся. Не стоит торопиться с оптимизмом, так как рынок еще полностью не интегрировал возможное снижение ставок. Он не ожидает, что на заседании 25 июля ЦБ снизит ключевую ставку до 17%, как ранее предполагали аналитики SberCIB. По его мнению, основная дискуссия будет о снижении на 100 или 200 базисных пунктов.
Несмотря на недавний рост цен на гособлигации, Задорнов скептически относится к вере в дальнейшее снижение ставок. По его мнению, текущие цены уже учитывают значительное снижение ставок, и рынок «абсорбировал» эти ожидания. Он рекомендует предпочтение отдавать корпоративным облигациям, а также держать часть портфеля в облигациях, привязанных к валюте, как защиту от негативных геополитических факторов.
Если у инвесторов уже есть позиции в ОФЗ, Задорнов не советует их продавать в настоящее время, поскольку альтернативы на рынке пока недостаточно привлекательные.